LVMH陷严重危机：市值蒸发、核心业务受挫，继承人问题添隐忧

LVMH正遭遇一场史无前例的危机，近期，掌舵人Bernard Arnault从全球首富跌至第十位，集团面临多重困境。

LVMH股价自2023年4月峰值近乎腰斩，市值蒸发约2210亿欧元，今年以来股价跌超30%，已不再是欧洲三大市值公司前三，法国最有价值公司桂冠也被爱马仕夺走。Arnault个人财富从2024年3月的2310亿美元暴跌至约1490亿美元。AIR Capital研究主管称，这是LVMH历史上最大的危机。

美国这一关键市场，特朗普反复无常的关税威胁让LVMH雪上加霜。尽管Arnault与特朗普有交情，但并未带来实质帮助，今年5月特朗普还威胁对欧盟商品征50%关税。

Arnault的多元化“杂货铺”模式弊端显现。LVMH囤积超75个品牌，繁荣期被忽视，困难时成累赘。单一品牌爱马仕远期市盈率约50倍，LVMH仅约20倍。LVMH已出售部分表现不佳品牌，还考虑剥离更多资产，如曾探索Sephora潜在分拆。

核心业务危机重重。长女Delphine接管的Dior占集团利润14%，但近几个季度增长失速，被指产品涨价不合理，还陷入剥削丑闻。酒类部门Moët Hennessy在美国受通胀影响，败给竞品，今年2月CEO被替换，3月宣布裁员1200人，占员工总数13%。

继承人问题也给集团带来“治理折价”。76岁的Arnault将CEO年龄上限延长至85岁，五个孩子都参与业务，但投资者关注继承问题，目前无明显继承人让投资者难以安心。

（陈十一）